O que é negociação de opções de índice e como funciona?
As opções do índice são derivados financeiros com base em índices de ações, como o S & P 500 ou a Dow Jones Industrial Average. As opções do índice oferecem ao investidor o direito de comprar ou vender o índice de ações subjacente por um período de tempo definido. Uma vez que as opções de índice são baseadas em uma grande cesta de ações no índice, os investidores podem facilmente diversificar suas carteiras negociando. As opções do índice são liquidadas quando exercidas, em oposição às opções de ações isoladas, onde o estoque subjacente é transferido quando exercido.
As opções de índice são classificadas como estilo europeu em vez de americanas para seu exercício. As opções de estilo europeu só podem ser exercidas após o vencimento, enquanto as opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até o vencimento. As opções de índice são derivativos flexíveis e podem ser utilizadas para cobertura de uma carteira de ações constituída por diferentes ações individuais ou para especular sobre a direção futura do índice.
Os investidores podem usar inúmeras estratégias com opções de índice. As estratégias mais fáceis envolvem a compra de uma ligação ou o índice. Para fazer uma aposta no nível do índice subindo, um investidor compra definitivamente uma opção de compra. Para fazer a aposta inversa no índice descer, um investidor compra a opção de venda. Estratégias relacionadas envolvem a compra de spreads de chamadas de touro e propagação de espinhas. Um spread de chamada de touro envolve a compra de uma opção de compra a um preço de operação menor e, em seguida, a venda de uma opção de compra a um preço mais alto. O urso coloca a propagação é exatamente o oposto. Ao vender uma opção mais para fora do dinheiro, um investidor gasta menos no prêmio de opção para o cargo. Essas estratégias permitem que os investidores percebam um lucro limitado se o índice subir ou descer, mas arriscar menos o capital devido à opção vendida.
Os investidores podem comprar opções de venda para proteger suas carteiras como forma de seguro. Uma carteira de ações individuais provavelmente está altamente correlacionada com o índice de ações de que faz parte, o que significa que se os preços das ações diminuir, o índice maior provavelmente diminui. Em vez de comprar opções de venda para cada estoque individual, o que requer custos de transação significativos e premium, os investidores podem comprar opções de venda no índice de ações. Isso pode limitar a perda da carteira, pois as posições da opção de venda ganham valor se o índice de ações diminuir. O investidor ainda mantém o potencial de lucro positivo para o portfólio, embora o lucro potencial seja diminuído pelo preço premium e os custos das opções de venda.
Outra estratégia popular para opções de índice é a venda de chamadas cobertas. Os investidores podem comprar o contrato subjacente para o índice de ações e, em seguida, vender opções de compra contra os contratos para gerar receita. Para um investidor com uma visão neutra ou descendente do índice subjacente, vender uma opção de compra pode obter lucros se o índice cair de lado ou para baixo. Se o índice continuar, o investidor ganha com a posse do índice, mas perde dinheiro no prêmio perdido da chamada vendida. Esta é uma estratégia mais avançada, uma vez que o investidor precisa entender a posição delta entre a opção vendida e o contrato subjacente para determinar completamente o montante envolvido.
Negociação de opções de índice.
Eu mencionei a negociação de opções de índice em algumas das minhas outras páginas, especialmente o comércio das páginas da semana. O que isto significa?
Você pode ter ouvido falar de opções de índice e intimidado pela idéia. Quero tirar uma página aqui e cobrir o que é um índice e como a opção no índice se compara com as opções regulares.
O que é um índice?
Um índice não é mais do que uma coleção de ações reais que normalmente são agrupadas em torno de algum tipo de setor industrial ou commodity. Eles são freqüentemente usados para avaliar o desempenho do mercado amplo ou do setor ou commodity que eles representam.
Alguns exemplos incluem o $ SPX, que é uma representação da avaliação dos estoques no S & amp; P 500. Este seria um amplo índice de mercado. O $ SOX, o índice de semicondutores é um exemplo de um índice de setor enquanto o $ OIX, o índice de petróleo é um exemplo de um índice relacionado a commodities.
A forma como um índice é avaliado varia. Alguns índices são o que se conhece como preço ponderado, onde o valor do índice é essencialmente a soma do valor total de um número igual de ações que compõem esse índice. Outra abordagem para avaliação é conhecida como pesagem de capitalização. Nessa abordagem, a capitalização total de cada uma das ações no índice adicionado e dividida por algum montante divisor que reduz esse total para algum número razoável.
É importante entender a diferença porque isso pode afetar o movimento do índice para vários estoques, particularmente quando eles são mais vendidos.
Opções de índice.
Muitas (mas não todas) as opções de comércio de índices. Geralmente, a negociação de opções de índice não é muito diferente das opções de negociação em ações. O preço da opção é derivado do preço e da volatilidade do índice subjacente. Na maioria dos casos, o contrato ainda representa 100 ações do índice subjacente.
Existem algumas diferenças importantes com opções de índice. Na maior parte, as opções que negociamos em ações são opções de estilo americano. Outro estilo de opções que é freqüentemente encontrado na negociação de opções de índice é opções de estilo europeu.
Estilo europeu versus opções de estilo americano.
Aqui está a linha inferior com opções de estilo europeu. O comprador do contrato não pode fazer exercício antecipado. O que isso significa para um vendedor de opções é que eles não precisam se preocupar com a tarefa adiantada, um problema potencial se uma posição curta entrar no dinheiro.
A maioria (mas não todas) as opções de índice são de estilo europeu. Os exemplos incluem opções no RUT (Russell 2000), SPX (S & amp; P 500), NDX (Nasdaq 100), DJX (Dow Jones 30). Há muitos outros também. Uma lista mais completa pode ser encontrada aqui.
Expiração e Liquidação da Opção.
Ao contrário da maioria das opções, que cessam a negociação na terceira sexta-feira e expiram e se estabelecem no sábado ao meio-dia, as opções do índice são bastante diferentes. A falta de compreensão da diferença entre os dois pode ser perigosa para a sua conta de negociação.
A maioria das opções de índice cessou no fechamento do negócio na terceira quinta-feira anterior à terceira sexta-feira. O valor de liquidação é calculado com base no preço de abertura da sexta-feira de cada um dos componentes do índice. Não se baseia no tiqueiro de abertura do índice naquela manhã de sexta-feira, embora possa ser aproximadamente o mesmo preço. O valor de liquidação para cada um dos índices normalmente não será reportado até várias horas depois.
Por que esse tipo de comportamento representa problemas potenciais? Deixe-me dizer o que aconteceu com uma das minhas negociações no NDX. Eu tinha vendido um spread curto que estava fazendo muito bem, embora eu não tivesse atingido meu preço de fechamento alvo. Na noite de quinta-feira, o mercado fechou e o NDX ainda era $ 20 acima do meu curto ataque. Na manhã de sexta-feira, houve algumas notícias que causaram uma forte venda e no mercado aberto, a NDX desabou. Isso é certo, cerca de US $ 25 e agora estou no dinheiro em US $ 5. Para piorar as coisas, no meio da manhã, o mercado recuperou grande parte da diferença e a posição teria expirado para fora do dinheiro se tivesse liquidado no sábado, como a maioria das opções.
Aprendi duas lições importantes disso. 1) Saiba como as opções que você comercializa realmente se comportam e 2) Nunca segure uma opção até a expiração.
Liquidação em dinheiro.
As opções do índice são liquidadas. Isso significa que se uma tarefa acontecesse, eu não seria forçado a comprar ou vender o índice (dependendo se é uma colocação ou atribuição de chamadas). Eu teria que resolver em dinheiro. Deixe-me dar um exemplo.
Digamos que vendi $ 550 nus no RUT (não é uma boa idéia, por sinal) com o RUT negociando em US $ 580. Digamos que no fechamento de quinta-feira, a RUT está negociando em US $ 560 e decidi optar pelo vencimento (outra má idéia). Na manhã de sexta-feira, saem notícias ruins antes que o mercado se abra e RUT desça $ 15 com um valor de liquidação de US $ 545.
Não receberá ações compartilhadas do RUT porque não há estoque real. Em vez disso, eu vou ser obrigado a pagar a diferença entre o preço que eu colocou o RUT por ($ 550) eo preço de liquidação ($ 450). Isso significa que devo pagar ao titular da opção US $ 5 (ou US $ 500) por cada contrato nessa posição.
Vantagens das opções de índice.
Com todas as questões listadas acima, pode-se imaginar por que as opções do índice de comércio? Na verdade, existem algumas vantagens da negociação de opções de índice.
Uma vantagem com a negociação de opções de índice é o fato de que eles são exercícios de estilo europeu. Isso significa que se houvesse um caso em que a posição fosse contra mim e eu estivesse no dinheiro, não estou em perigo de ser designado a menos que eu o mantenha até o vencimento.
Uma das principais vantagens da negociação de opções de índice de base ampla é o tratamento fiscal que vem com eles. Isso não se destina a ser uma discussão fiscal autorizada, no entanto, a maioria das opções de índice de base ampla são da categoria dos contratos da Seção 1256. Embora a maioria das outras opções de negociação caia na categoria de ganhos de capital de curto prazo (15% -35%).
O tratamento fiscal dos contratos da Seção 1256 é de 60% de longo prazo e 40% de curto prazo. Isso reduzirá a taxa de imposto efetiva para cerca de 23%. Para a troca de opções de índice em volumes maiores, isso pode fazer muita diferença.
ETFs como um proxy para o índice.
Não seria bom ter o melhor dos dois mundos? Ou seja, a capacidade de negociar contra o mercado mais abrangente ou setor específico e ainda não tem os riscos associados à negociação de opções de índice dos próprios índices?
Existe uma maneira com ETFs (Exchange Traded Funds). Eu não vou entrar nos detalhes do que é um ETF, exceto para dizer que é essencialmente um estoque que é apoiado pelas ações ou commodities que representa. Essa não é uma descrição 100% precisa, mas boa o suficiente para os propósitos desta discussão. Como com qualquer coisa que você troca, a compreensão do produto antes da negociação é uma boa idéia.
Troco opções em muitos produtos da ETF por vários motivos fundamentais.
Eles representam um setor amplo ou commodity que eu quero negociar. Eles se comportam como um estoque em quase todos os sentidos Eles geralmente são altamente líquidos e, portanto, as opções são muitas vezes muito líquidas.
Veja mais sobre por que troco as opções da ETF.
Apenas para referência, há uma pequena lista de ETFs, o índice que rastreiam e algumas características básicas sobre eles.
Existem muitos outros ETFs que eu gosto de negociar que não acompanham os índices de mercado amplos, mas sim são ETF setoriais ou regionais. Exemplos incluem XLF (Finanças), XLE (Energia), EEM (Mercados Emergentes) e EWZ (ações brasileiras),
A coisa boa sobre ETFs é que há grupos deles que representam o lado curto de um comércio. Isso não é tão benéfico para os comerciantes de opções, mas é bom saber que eles estão lá de qualquer maneira.
Opções de negociação.
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Opções da ETF vs. Opções de índice.
O mundo comercial evoluiu a uma taxa exponencial desde meados da década de 1970. Alimentado em grande parte pela vasta expansão das capacidades tecnológicas - e combinado com a capacidade de empresas e trocas financeiras para criar novos produtos para abordar cada nova oportunidade - investidores e comerciantes têm à sua disposição uma vasta gama de veículos comerciais e ferramentas de negociação. Em meados da década de 1970, a principal forma de investimento era simplesmente comprar ações de um estoque individual na esperança de que ele superasse as médias mais amplas do mercado.
Por volta desta época, os fundos mútuos começaram a se tornar mais amplamente disponíveis, o que permitiu que mais pessoas invisissem nos mercados de ações e títulos. Em 1982, iniciou-se o mercado de futuros de ações. Isso marcou a primeira vez que os comerciantes poderiam realmente negociar um próprio índice de mercado específico, ao invés das ações das empresas que incluíam o índice. De lá, as coisas progrediram rapidamente. As primeiras opções vieram em futuros de ações, então opções em índices, que poderiam ser negociadas em contas de estoque. Em seguida, os fundos do índice, que permitiram aos investidores comprar e manter um índice de ações específico. A última explosão de crescimento começou com o advento do fundo negociado em bolsa (ETF) e foi seguido pela listagem de opções de negociação em relação a uma ampla gama desses novos ETFs.
Uma Visão Geral do Índice de Negociação.
Um "índice" de mercado é simplesmente uma medida destinada a permitir que os investidores acompanhem o desempenho geral de uma determinada combinação de instrumentos de investimento. Por exemplo, o índice S & P 500 rastreia o desempenho de 500 ações de grande capacidade, enquanto o índice Russell 2000 rastreia os movimentos de 2.000 ações de pequena capitalização. Embora esses índices de mercado acompanhem a "grande imagem" das tendências de preços, o fato é que, durante a maior parte do século 20, o investidor médio não tinha nenhuma avenida disponível para negociar esses índices. Com o advento da negociação de índices, fundos indexados e opções de índice, esse limite foi finalmente cruzado.
A família de fundos Vanguard tornou-se a primeira família de fundos a oferecer uma variedade de fundos de investimento indexados, sendo o mais proeminente o Fundo Vanguard S & amp; P 500 Index. Outras famílias, incluindo Guggenheim Funds e ProFunds, levaram as coisas a um nível ainda maior, ao longo do tempo, uma grande variedade de fundos de índices longos, curtos e alavancados.
O Advento das Opções do Índice.
A próxima área de expansão foi na área de opções em vários índices. A listagem de opções em vários índices de mercado permitiu que muitos comerciantes pela primeira vez negociassem um amplo segmento do mercado financeiro com uma transação. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferece opções listadas em mais de 50 índices domésticos, estrangeiros, setoriais e baseados em volatilidade. Uma lista parcial de algumas das opções de índice negociadas mais ativamente no CBOE por volume a partir de setembro de 2016 aparece na Figura 1.
A primeira coisa a observar sobre as opções de índice é que não há negociação no próprio índice subjacente. É um valor calculado e existe apenas no papel. As opções só permitem especular sobre a direção do preço do índice subjacente, ou para proteger toda ou parte de um portfólio que pode se correlacionar estreitamente com esse índice específico.
Um ETF é essencialmente um fundo mútuo que negocia como um estoque individual. Como resultado, a qualquer momento durante o dia de negociação, um investidor pode comprar ou vender um ETF que represente ou rastreie um determinado segmento dos mercados. A vasta proliferação de ETFs tem sido um outro avanço que expandiu consideravelmente a capacidade dos investidores de tirar proveito de muitas oportunidades únicas. Os investidores agora podem assumir posições longas e / ou curtas - bem como, em muitos casos, posições alavancadas longas ou curtas - nos seguintes tipos de títulos:
Índices de Ações Estrangeiros e Domésticos (grande capitalização, pequena capitalização, crescimento, valor, setor, etc.) Moedas (ienes, euro, libra, etc.) Mercadorias (commodities físicas, ativos financeiros, índices de commodities, etc.) Obrigações ( tesouraria, corporativa, munis internacional)
Tal como acontece com as opções de índice, alguns ETFs atraíram um grande volume de negociação de opções, enquanto a maioria atraiu muito pouco. A Figura 2 exibe alguns dos ETFs que apreciam o volume de negociação de opções mais atraente no CBOE em setembro de 2016.
Enquanto os ETFs se tornaram imensamente populares em um período de tempo muito curto e proliferaram em número, o fato é que a maioria dos ETFs não é fortemente negociada. Isso se deve em parte ao fato de que muitos ETFs são altamente especializados ou cobrem apenas um segmento específico do mercado. Como resultado, eles simplesmente têm apenas um atrativo limitado para o público investidor.
O ponto chave aqui é simplesmente lembre-se de analisar o nível real de negociação de opções em curso para o índice ou ETF que deseja negociar. A outra razão para considerar o volume é que muitos ETFs seguem os mesmos índices que as opções de índice direto rastreiam, ou algo muito parecido. Portanto, você deve considerar qual veículo oferece a melhor oportunidade em termos de liquidez da opção e spreads de oferta e solicitação.
Diferença nº 1 entre opções e opções do índice em ETFs.
Existem várias diferenças importantes entre opções de índice e opções em ETFs. O mais significativo deles gira em torno do fato de que as opções de negociação em ETFs podem resultar na necessidade de assumir ou entregar ações do ETF subjacente (isso pode ou não ser visto como um benefício por alguns). Este não é o caso das opções de índice.
O motivo dessa diferença é que as opções de índice são opções de estilo "européias" e se liquidam em dinheiro, enquanto as opções em ETFs são opções de estilo "americanas" e são liquidadas em ações do título subjacente. As opções americanas também estão sujeitas a "exercício antecipado", o que significa que elas podem ser exercidas em qualquer momento antes do vencimento, desencadeando assim uma negociação no título subjacente. Esse potencial de exercício antecipado e / ou ter que lidar com uma posição na ETF subjacente pode ter grandes ramificações para um comerciante.
As opções de índice podem ser compradas e vendidas antes do vencimento, no entanto, elas não podem ser exercidas, uma vez que não há negociação no índice subjacente real. Como resultado, não há preocupações quanto ao exercício antecipado ao negociar uma opção de índice.
Diferença nº 2 entre opções de índice versus opções em ETFs.
A quantidade de volume de negociação de opção é uma consideração fundamental ao decidir qual caminho se encaixa na execução de um comércio. Isto é particularmente verdadeiro ao considerar índices e ETFs que acompanham a mesma segurança - ou muito similar -.
Por exemplo, se um comerciante quis especular sobre a direção do índice S & P 500 usando opções, ele ou ela tem várias opções disponíveis. SPX, SPY e IVV rastreiam cada um o índice S & P 500. Tanto o SPY como o SPX operam em grande volume e, por sua vez, utilizam spreads muito flexíveis. Essa combinação de altos volumes e spreads apertados indica que os investidores podem negociar esses dois títulos de forma livre e ativa. No outro extremo do espectro, a negociação de opções no IVV é extremamente fina e os spreads bid-ask são significativamente maiores. Ao escolher entre comercializar SPX ou SPY, um comerciante deve decidir se deseja negociar opções de estilo americano que exercem as ações subjacentes (SPY) ou as opções de estilo europeu que exercem o dinheiro no vencimento (SPX).
O mundo comercial expandiu a passo a passo nas últimas décadas. Curiosamente, as boas notícias e as más notícias neste são essencialmente um e o mesmo. Por um lado, podemos afirmar que os investidores nunca tiveram mais oportunidades disponíveis para eles. Ao mesmo tempo, o investidor médio pode facilmente ser confundido e dominado por todas as possibilidades que se espalham por ele ou ela.
As opções de negociação com base em índices de mercado podem ser bastante lucrativas. Decidir qual o veículo a utilizar - seja opções de índice ou opções em ETFs - é algo que você deve considerar seriamente antes de "mergulhar".
Nasdaq 100 Index Options.
As opções de índice Nasdaq 100 são contratos de opção em que o valor subjacente é baseado no nível do Nasdaq 100, um índice de mercado de ações que contém 100 dos maiores títulos não financeiros (com base na capitalização de mercado) listados na bolsa de valores Nasdaq. As empresas incluídas são de todos os principais grupos industriais, como hardware e software, comércio de varejo / atacado, telecomunicações e biotecnologia.
O contrato de opção de índice Nasdaq 100 tem um valor subjacente que é igual ao valor total do nível do índice Nasdaq 100. A opção de índice Nasdaq 100 é comercializada sob o símbolo de NDX e tem um multiplicador de contrato de US $ 100.
A opção de índice NDX é uma opção de estilo europeu e só pode ser exercida no último dia útil anterior à expiração.
Contratos de opção de índice Nasdaq 100 de tamanho reduzido.
Para atender às necessidades dos investidores de varejo, os contratos de menor porte com um valor nocional reduzido também estão disponíveis e seguem o nome de Mini-NDX. A opção do índice Mini-NDX é comercializada sob o símbolo MNX e seu valor subjacente é reduzido para 1 / 10º do Nasdaq 100. O multiplicador do contrato para o Mini-NDX permanece o mesmo em US $ 100.
Como negociar as opções do índice Nasdaq 100.
Se você é otimista no Nasdaq 100, você pode lucrar com um aumento em seu valor ao comprar opções de chamadas Nasdaq 100 (NDX). Por outro lado, se você acredita que o índice Nasdaq 100 está prestes a cair, então as opções de colocação NDX devem ser compradas em vez disso.
O exemplo a seguir descreve um cenário em que você compra uma opção de chamada NDX quase dinheiro em antecipação a um aumento no nível do índice Nasdaq 100. Note-se que, por razões de simplicidade, os custos de transação não foram incluídos nos cálculos.
Exemplo: Compre a Opção de Chamada NDX (A Bullish Strategy)
Você observou que o nível atual do índice Nasdaq 100 é 1.251,47. O NDX é baseado no valor total do índice Nasdaq 100 subjacente e, portanto, negocia em 1.251,47. Uma opção de chamada NDX de quase um mês com um preço de exercício próximo de 1.300 está sendo fixada em US $ 83,43. Com um multiplicador de contrato de US $ 100,00, o prémio que você precisa pagar para possuir a opção de compra é, portanto, US $ 8,343.00.
Supondo que, por dia de validade da opção, o nível do índice Nasdaq 100 subjacente aumentou 15% para 1.439,19 e, correspondentemente, o NDX agora está negociando em 1.439,19, uma vez que é baseado no valor total do índice Nasdaq 100 subjacente. Com o NDX agora significativamente maior do que o preço de exercício da opção, sua opção de compra está agora no dinheiro. Ao exercer sua opção de compra, você receberá um valor de liquidação em dinheiro que é computado usando a seguinte fórmula:
Montante de Liquidação Financeira = (Diferença entre o Valor de Liquidação do Índice e o Preço de Partida) x Multiplicador de Contrato.
Então, você receberá (1.439,19 - 1,300.00) x $ 100 = $ 13,919.05 do exercício da opção. Deduzindo o prêmio inicial de US $ 8.343,00, você pagou para comprar a opção de compra, seu lucro líquido da estratégia de longo prazo chegará a US $ 5.576,05.
Na prática, geralmente não é necessário exercer a opção de indicação de índice para tirar proveito. Você pode fechar a posição vendendo a opção de chamada NDX no mercado de opções. O produto da venda de opção também incluirá qualquer valor de tempo restante se ainda houver algum tempo antes da expiração da opção.
No exemplo acima, como a venda da opção é realizada no dia do vencimento, praticamente não existe nenhum valor de tempo. O valor que você receberá da venda da opção NDX ainda será igual ao seu valor intrínseco.
Risco de Down Down.
Uma vantagem notável da longa estratégia de chamadas Nasdaq 100 é que a perda máxima possível é limitada e é igual ao valor pago para comprar a opção de chamada NDX.
Suponha que o índice Nasdaq 100 tenha diminuído em 15% em vez disso, pressionando o NDX para 1.063.75, o que está bem abaixo do preço de exercício da opção de 1.300. Agora, neste cenário, não faria qualquer sentido exercer a opção de chamada, pois resultará em perda adicional. Felizmente, você está segurando um contrato de opção, e não um contrato de futuros, e assim você não é obrigado de qualquer maneira. Você pode simplesmente deixar a opção expirar sem valor e sua perda total será simplesmente o prêmio da opção de compra de US $ 8.343,00.
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